sub與brat的區(qū)別(brat是什么意思中文)

八妹說(shuō)

前幾天看倫敦交易員微信號(hào)上轉(zhuǎn)了一篇來(lái)自知乎網(wǎng)友@Underdog 對(duì)電影《大空頭》專(zhuān)業(yè)解讀的文章（話說(shuō)大空頭的Cast陣容真是爆表，有蝙蝠俠克里斯蒂安·貝爾和布拉德·皮特這兩大帥哥，也夠八妹我舔屏一陣了，這部影片根據(jù)邁克爾·劉易斯同名小說(shuō)改編，講述了華爾街金融危機(jī)時(shí)四個(gè)性格怪異的男人抓住機(jī)會(huì)，從全球經(jīng)濟(jì)衰退中撈取了利潤(rùn)，同時(shí)他們還試圖阻止全球經(jīng)濟(jì)的衰退的故事。）

恰好今天八妹我看奧斯卡的時(shí)候這部電影獲得了最佳改編劇本獎(jiǎng)，所以今天也轉(zhuǎn)載分享一下這篇知乎上關(guān)于《大空頭》的文章，個(gè)人認(rèn)為可以一看。

此外倫敦交易員還提到了八妹最近在追的一部關(guān)于金融行業(yè)的美劇《億萬(wàn)》(Billions)，這部劇感興趣的大家也可以看一下，沒(méi)看過(guò)的八妹先給大家簡(jiǎn)單介紹一下，《Billions》主要講述發(fā)生在紐約的一場(chǎng)關(guān)于政治、經(jīng)濟(jì)、與金錢(qián)的較量。對(duì)沖基金億萬(wàn)富豪阿克塞爾羅德因?yàn)楸粦岩纱嬖谄墼p交易行為，與人在政界、擁有野心與道德心的美國(guó)紐約南區(qū)檢察官查克·羅茲之間形成了激烈的碰撞與摩擦。二人針尖對(duì)麥芒，一切問(wèn)題始于金錢(qián)而卻遠(yuǎn)不止億萬(wàn)，《億萬(wàn)》于2016年1月17日開(kāi)播，第一集就創(chuàng)下了美國(guó)付費(fèi)有線電視網(wǎng)ShowTime(Showtime Networks Inc.)的最高收視率。

ps : 為了造福各位，還沒(méi)看過(guò)的，八妹已經(jīng)準(zhǔn)備好了《Billions》和《大空頭》的視頻資源，可以直接在八妹的微信后臺(tái)回復(fù)關(guān)鍵字 ‘視頻’ 獲取哦。

有沒(méi)有很愛(ài)八妹 :-D 😊

加八妹個(gè)人微信號(hào)：bamei2016可私聊哦~

如何評(píng)價(jià)電影《大空頭》的專(zhuān)業(yè)性？

文：知乎@Underdog

我覺(jué)得《大空頭》在關(guān)于華爾街的電影里面算很專(zhuān)業(yè)了。 原著的作者是Princeton &LSE畢業(yè)的Michael Lewis，自己就在Salomon Brother做過(guò)債券機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售，對(duì)投行業(yè)內(nèi)十分了解。

電影兩大方面非常專(zhuān)業(yè)： 技術(shù)理論，業(yè)內(nèi)監(jiān)管制度

技術(shù)理論：

1: MBS（Mortgage Backed Securities抵押貸款證券化）.華爾街之狼的那個(gè)騷浪賤解釋的還是很好的。MBS分為RMBS(住宅房貸)和CMBS(商業(yè)房貸)，就是把不同貸款成捆打包然后分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)100個(gè)房貸你如果你一共只有一個(gè)，那一個(gè)正好還趕上破產(chǎn)了，那你的損失就是100%；但如果買(mǎi)了MBS100個(gè)房貸你的損失就是1%。MBS分為兩種：Agency MBS就是房利美房地美基尼美之類(lèi)國(guó)企發(fā)的;Non Agency MBS(Private label MBS)就是私企發(fā)的。大部分Sub-prime MBS都是私企發(fā)的.

2:為什么Michael Burry賭定MBS要暴跌？Christian Bale登場(chǎng)，蝙蝠俠發(fā)現(xiàn)很多的Sub prime(次級(jí)房貸)都是ARM(Adjustable rate mortgage) 就是浮動(dòng)利率的。（插一句：在2001年911之后格林斯潘把美聯(lián)儲(chǔ)的利率降的非常低到1%左右，導(dǎo)致房屋貸款利率急轉(zhuǎn)直下也變的非常低。）利率低導(dǎo)致的結(jié)果就是大家蜂擁去搞貸款買(mǎi)房，更奇葩的是北美還有"Teaser Rate"一說(shuō)，就是前一兩年有的都超低或免利率，所以搞的脫衣舞小姐們都人手標(biāo)配好幾套房。但是幾年后teaser rate 一結(jié)束，利率一漲，NINJA(所謂的沒(méi)房沒(méi)收入沒(méi)財(cái)產(chǎn)）的人群們就還不起了，就只能把房子還給銀行拍拍屁股走人了。所以Michael Burry就是看準(zhǔn)了這個(gè)機(jī)會(huì)，賭幾年之后利率升高大眾還不起房貸然后集體出逃。

3:CDS(Credit Default Swap信用違約互換）賭局已定，Michael Burry就穿上西服去找華爾街龍頭老大做空MBS去了。但是MBS不同于股票，不好采用借了再還這種做空模式，所以就搞了一個(gè)CDS（買(mǎi)方：每月給賣(mài)方一些Premium也就是保費(fèi)，賣(mài)方：只要MBS沒(méi)事就一直收買(mǎi)方錢(qián)，假入MBS破產(chǎn)了就要一次性付給買(mǎi)方大筆索賠）。CDS主要都是像AIG這樣大的保險(xiǎn)公司發(fā)行的，而且他bug的地方在于你可以在不擁有相關(guān)資產(chǎn)的情況下買(mǎi)保險(xiǎn)。就相當(dāng)于給隔壁老王的車(chē)買(mǎi)了個(gè)車(chē)險(xiǎn)，他如果要是撞車(chē)了你就會(huì)很開(kāi)心的拿到理賠，而且老王還不知情。

4:Quant給了中國(guó)小哥半分鐘出境時(shí)間，估計(jì)是做Credit risk的，吐槽一下好萊塢總是丑化各種非白人種族。

5:ISDA(International Swaps & Derivatives Association) MBS,CDS之類(lèi)的因?yàn)榱看?，特殊性?qiáng)，每個(gè)的抵押資產(chǎn)都不一樣，所以一般都是OTC對(duì)手交易而不是在交易所交易的。Brat Pitt本來(lái)是德銀的交易員，積累了很多的人脈和資本，所以那兩個(gè)小哥借助Brat pitt的關(guān)系才終于拿到買(mǎi)CDS的資格。

6:Ratings Agency（評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)） 大哥急了去曼哈頓中城去找在標(biāo)準(zhǔn)普爾的墨鏡姐，姐給他說(shuō)了實(shí)話。因?yàn)樵u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)弄錢(qián)主要辦法兩種:1誰(shuí)看誰(shuí)掏錢(qián)subscription model 2誰(shuí)發(fā)誰(shuí)掏錢(qián)issuer pay model 第二種也就是MBS的評(píng)級(jí)主要方法。所以她們一旦對(duì)MBS降級(jí)了,以后就基本上沒(méi)生意了。。

7:Liquidity & Collateral(流動(dòng)性）MBS價(jià)格居高不下，這幫做空的人就火上澆油螞蟻亂竄了，主要大家手里的現(xiàn)金流不夠，流動(dòng)性不足，做空價(jià)格不跌反漲她們就得加Collateral 也就是"Margin Call"里面的補(bǔ)Margin，不補(bǔ)就得被強(qiáng)行平倉(cāng)了。

8:CDO^2 簡(jiǎn)單的說(shuō)就是每個(gè)CDO（除了房貸什么車(chē)貸，信用卡貸，助學(xué)貸款都可以做CDO) 里面抽出來(lái)一部分Tranche又做了個(gè)CDO。詳情請(qǐng)看圖。 這個(gè)我覺(jué)得講的還是很專(zhuān)業(yè)的，因?yàn)橛幸恍㏕ranche實(shí)在是太小，用這些tranche組成的CDO只要是underlying asset(相關(guān)資產(chǎn)）一有破產(chǎn)整個(gè)CDO就立馬被抹平，所以風(fēng)險(xiǎn)及其大，也就是他們所謂的金融核武器。

9. The "Famous" Tranche Trade 電影臨近結(jié)尾，黑姐姐終于說(shuō)了實(shí)話。這個(gè)我覺(jué)得電影講的相當(dāng)專(zhuān)業(yè)了。。尼瑪今年FRM level 2還考了好幾道。。 交易策略 買(mǎi)的：低級(jí)別 tranche CDS 就是盼著最低級(jí)的tranche破產(chǎn)越多越好。 賣(mài)的：偏高級(jí)tranche CDS希望這些都不破產(chǎn)好能多收錢(qián)。這個(gè)策略一買(mǎi)一賣(mài)對(duì)沖了保費(fèi)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，賣(mài)了CDS拿到的每年的保費(fèi)可以用去付買(mǎi)其他CDS需要交的保費(fèi)。 這個(gè)策略在風(fēng)平浪靜的情況下掙錢(qián)是很平穩(wěn)的，但是大風(fēng)大浪一來(lái)，金融海嘯一刮，tranche之間相關(guān)性（Correlation）大幅提高，傾巢之下安有完卵 就全部都跪了。

業(yè)內(nèi)監(jiān)管：

1:電影剛開(kāi)始的老頭Leiws Ranieri估計(jì)是作者當(dāng)年的老上司，是第一個(gè)發(fā)明MBS的人。從此以后之前99塊錢(qián)買(mǎi)，等上兩年只能賺1塊錢(qián)的低風(fēng)險(xiǎn)低收益?zhèn)?，逐漸被貌似低風(fēng)險(xiǎn)高收益的MBS搶去風(fēng)頭。MBS Equity tranche之類(lèi)的都是很賺錢(qián)的，有8%，9%的收益或者更高。

2：泳池趴的女的之前是SEC然后要跳槽到幾大投行，這種監(jiān)管跳槽行業(yè)內(nèi)的行為作者覺(jué)得是十分不應(yīng)該的。

3:作者覺(jué)得投行一手大張旗鼓的賣(mài)這些MBS并吹捧他們有多好，另一手私下買(mǎi)進(jìn)大量CDS用來(lái)做空MBS是很不道德的。

做空?qǐng)F(tuán)三害怕：

1:買(mǎi)了一手CDS 發(fā)現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)都違約了 CDS價(jià)格一直不動(dòng)，以為整個(gè)系統(tǒng)勾結(jié)做假，怕了。

2:好不容易手里的CDS漲價(jià)了，做空?qǐng)F(tuán)又開(kāi)始擔(dān)心他們的對(duì)手投行破產(chǎn)讓他們的CDS變成廢紙，又怕了。

3:最后終于倉(cāng)清空了，錢(qián)拿到了，但又發(fā)現(xiàn)自己有可能被FBI查或者被“占領(lǐng)華爾街”占領(lǐng)，輿論壓力太大所以關(guān)門(mén)洗手，還是怕了。

作者：知乎@Underdog 來(lái)源：知乎 鏈接：https://www.zhihu.com/question/39012069/answer/79279442

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