砍掉5.79億銷售、管理費(fèi)用，“成教赴美第一股”尚德機(jī)構(gòu)“減收增利”(尚德機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)分析)

在K12教育公司受到政策沖擊紛紛向成人教育、職業(yè)教育轉(zhuǎn)型之時(shí)，成教行業(yè)的“老玩家”卻未脫離營(yíng)收低迷的窘境。

11月23日，國(guó)內(nèi)首家赴美上市的成人在線教育公司尚德機(jī)構(gòu)（STG.N）發(fā)布最新季報(bào)，盡管通過(guò)壓降費(fèi)用等方式實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的大幅提升，但低迷的收入讓市場(chǎng)難言樂(lè)觀。

據(jù)悉，尚德機(jī)構(gòu)創(chuàng)立于2003年，專注于成人職業(yè)與學(xué)歷類考試、技能培訓(xùn)、國(guó)際教育和興趣培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容涉及自考、MBA、教師資格證、會(huì)計(jì)等項(xiàng)目的考前培訓(xùn)等，2018年登陸資本市場(chǎng)。

營(yíng)收低迷，凈利潤(rùn)翻番

和許多互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，在上市的前后幾年，尚德機(jī)構(gòu)進(jìn)行了激進(jìn)的擴(kuò)張，費(fèi)用支出高企，趁著互聯(lián)網(wǎng)的紅利期實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的連續(xù)高速增長(zhǎng)，但同時(shí)伴隨的是大額虧損。從2021年開始，尚德機(jī)構(gòu)開始縮減支出、實(shí)現(xiàn)盈利。

本次披露的2022年三季報(bào)顯示，尚德機(jī)構(gòu)單第三季度營(yíng)收5.76億元，同比下降3.2%；凈利潤(rùn)1.68億元，同比增長(zhǎng)81.1%；前三季度營(yíng)收17.45億元，同比下降9.1%；凈利潤(rùn)4.62億元，同比增長(zhǎng)超650%。

尚德機(jī)構(gòu)將第三季度的增長(zhǎng)歸功于產(chǎn)品戰(zhàn)略的完善和營(yíng)銷活動(dòng)的減少等。同花順iFinD顯示，今年前三季度，尚德機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)、銷售和管理費(fèi)用為9.87億元，上年同期高達(dá)15.66億元，同比減少5.79億元。

公司首席執(zhí)行官劉通博表示，尚德機(jī)構(gòu)通過(guò)進(jìn)一步提升組織效率，完善產(chǎn)品戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造出更加多元化的課程產(chǎn)品。此外，隨著公司繼續(xù)完善服務(wù)以增加用戶粘性和多領(lǐng)域業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，公司改變了獲客方式，更多地關(guān)注用戶的生命周期價(jià)值，而非在營(yíng)銷活動(dòng)上大量投入。

尚德機(jī)構(gòu)首席財(cái)務(wù)官呂露也表示，三季度，尚德機(jī)構(gòu)致力于降本增效、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，該期間內(nèi)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用同比減少了24.5%，環(huán)比減少7.4%。

呂露還表示，未來(lái)，尚德機(jī)構(gòu)將繼續(xù)執(zhí)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與降本增效策略，進(jìn)一步優(yōu)化課程結(jié)構(gòu)，豐富課程種類，提升教學(xué)質(zhì)量，在實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期發(fā)展的同時(shí)，為學(xué)員、股東和社會(huì)創(chuàng)造更大價(jià)值。

據(jù)悉，尚德機(jī)構(gòu)以成人自考業(yè)務(wù)（Self-taught Higher Education Examination, or STE）起家，但近年該部分業(yè)務(wù)收入絕對(duì)值及占比均呈下降趨勢(shì)。年報(bào)顯示，從2019年到2021年，尚德教育的STE營(yíng)收分別為17.67億元、14.72億元、10.38億元，占總收入的比例分別為 80.5%、66.8%和41.3%。

業(yè)務(wù)占比增速較快的是職業(yè)證書及技能課程（professional certification preparation and professional skills courses），包括會(huì)計(jì)、人力資源和教師資格考試等。據(jù)披露，尚德機(jī)構(gòu)的該部分收入從2019年的1.55億元增加至2021年的7.94億元，占總收入的比重從7.1%增加至31.7%。

此外，其他學(xué)歷證書教育課程收入（degree-or diploma-oriented post-secondary course）也有所增長(zhǎng)，課程具體包括國(guó)內(nèi)MBA入學(xué)考試以及國(guó)外MBA項(xiàng)目等，2021年該部分業(yè)務(wù)收入約5.96億元，僅次于成人自考業(yè)務(wù)和職業(yè)證書及技能課程。

渠道增加，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)明顯

在宏觀環(huán)境波動(dòng)等多方面因素影響下，企業(yè)取得增長(zhǎng)確實(shí)不易，但仍不應(yīng)忽視行業(yè)本身所存在的問(wèn)題。尚德機(jī)構(gòu)在預(yù)測(cè)2022年四季度的營(yíng)業(yè)收入時(shí)表示，預(yù)計(jì)營(yíng)收范圍將在5.2億元到5.4億元之間，這意味著同比將有8.3%到11.7%的降幅，且這一同比降幅或?qū)⒋笥谌径葼I(yíng)收的同比降幅9.09%。

為何公司方面預(yù)計(jì)收入仍將同比減少？對(duì)此銀柿財(cái)經(jīng)詢問(wèn)了尚德機(jī)構(gòu)方面，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

就行業(yè)整體來(lái)看，銀柿財(cái)經(jīng)注意到，目前多家成人教育、職業(yè)教育機(jī)構(gòu)或轉(zhuǎn)型做該部分業(yè)務(wù)的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不佳，如好未來(lái)（TAL.N）目前最新凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)均虧損，昂立教育（600661.SH）、學(xué)大教育（000526.SZ）今年前三季度收入大幅下滑、扣非凈利潤(rùn)虧損等。

但從需求端來(lái)看，無(wú)論是考研、考公、留學(xué)考試、成人自考還是教師資格證等職業(yè)技能考試人數(shù)持續(xù)增加的消息卻頻繁見諸報(bào)端。那么是什么原因?qū)е伦鳛閾碛幸?guī)模優(yōu)勢(shì)的行業(yè)內(nèi)上市公司的業(yè)績(jī)低迷？

浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為，這一現(xiàn)象和渠道增加有關(guān)，“很多人的學(xué)習(xí)不再需要去專業(yè)成人教育機(jī)構(gòu)，通過(guò)社區(qū)分享，就可以獲得學(xué)習(xí)資料，也可以解決一些學(xué)習(xí)中的問(wèn)題，未來(lái)的成人教育將更依賴于學(xué)生的搜索能力，與此同時(shí)，當(dāng)前教育機(jī)構(gòu)也變多了，大部分教育機(jī)構(gòu)都是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，其競(jìng)爭(zhēng)核心是師資的爭(zhēng)奪?！北P和林向銀柿財(cái)經(jīng)分析道。

要向避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，盤和林認(rèn)為線上傳播度非常關(guān)鍵，他表示：“要抓住線上的傳播，以熱點(diǎn)內(nèi)容，熱點(diǎn)講師來(lái)打造產(chǎn)品口碑，尤其要注重自媒體內(nèi)容平臺(tái)的傳播力，植入到消費(fèi)者心智當(dāng)中，同時(shí)以消費(fèi)者為基礎(chǔ)，以用戶分享方式來(lái)擴(kuò)大用戶群?！?/p>

“總之，要想獲得線上傳播度，既要有教育機(jī)構(gòu)自身的吆喝，也要有用戶的口碑傳播，缺一不可?！北P和林最后概括道。